8亿美元现金，4个月后却卖身：Farfetch为何崩了？
Farfetch 曾经是全球最受关注的奢侈品电商平台之一。它从伦敦出发，把全球独立买手店、品牌和高端消费者连接到同一个数字市场。2020年疫情导致实体奢侈品门店关闭，线上消费快速增长，Farfetch 看起来站在一个永久性的结构变化面前。公司没有只满足于做一个Marketplace，而是继续收购能力、扩张品牌资产，并推动 Farfetch Platform Solutions，希望同时成为奢侈品行业的数字橱窗和基础设施供应商。 问题在于，GMV并不等于现金。随着增长放缓，退货、履约、营销、买手应付款、并购资产和组织成本同时消耗流动性。2023年8月，公司仍然指引年底现金及现金等价物超过8亿美元；大约四个月后，董事会却进入出售程序。2023年12月Coupang公开介入，2024年1月底交易完成，买方通过约5亿美元资金支持接手Farfetch经营资产。Coupang披露，Farfetch原A类、B类普通股和可转债持有人预计无法收回未偿投资，原上市主体预期被清算。 这个案例真正值得学习的，不是“奢侈品不能在线销售”，而是一个更普遍的商业问题：一家平台可以拥有巨大的GMV、数百万客户和全球品牌知名度，却仍然可能因为现金流、营运资金和扩张顺序失去独立生存能力。
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